4月9日晚间，A股券商公司的首份一季度业绩快报正式“出炉”。东方证券（600958）发布公告称，2023年一季度公司实现营业收入44.37亿元，同比增长41.93%，归母净利润14.28亿元，同比增长高达525.67%。

受此消息影响，东方证券早盘大幅高开，随后一度涨超7%，收盘有所回落，但仍收涨3.24%。

销售+交易业务双双增长 业绩创近六个季度新高

(相关资料图)

在这份一季报的业绩预告中，东方证券对于净利同比大增的解释是，销售及交易业务双双增长，子公司净利润同比增长。

需要说明的一点是，尽管2023年一季度净利同比2022年一季度大增525%，十分靓丽，但与2022年较低的基数也有一定的关系，相较于2021年一季度，东方证券2023一季度的净利增长46.43%，两年复合增长率为21%。

然而，即便是两年21%的复合增长率，对于东方证券来说也是一个不错的成绩，超出了市场大多数机构的预期。且这份一季报的净利润还传出了六个季度以来的新高。加入以理想状态计算，东方证券能够保持14.28亿元的单季度净利直到年底的话，其23年的年度净利润将达到57亿元，这将成为公司历史第二高净利，仅次于2015年大牛市行情的73.25亿元。

事实上，东方证券一季度业绩的增长，除了受益于传统的券商经纪业务外，还与公司自身较高比例的自营业务有关，国信证券（002736）针对东方证券的研报指出，公司作为高自营弹性券商，截至2022年末，交易性金融资产中股票规模为42亿，对公允价值影响显著。2023年一季度，随着指数回暖，公司抓住权益市场回暖机遇，自营业务收入贡献了大量的业绩弹性。

此外，东方证券的优势还在于公司的资管业务。在基金界规模靠前的汇添富基金，就是东方证券旗下子公司，盈利能力优秀。截至2022年末，汇添富基金非货币理财公募基金规模为5302.25亿元，排名行业前列。

全面注册制背景下 券商有望持续受益

除了一季报预喜的东方证券外，整个证券板块在全面注册制的背景下，都有望持续受益。

4月10日，是东方证券发布一季度业绩快报后的首个交易日，同时也是首批10家主板注册制新股同时上市的日子，从首日收盘情况看，10家新股涨幅均超过40%，其中N中电港（001287）涨幅更是超过200%，显示出了市场对于全面注册制发行的高度认可。

在全面注册制市场反响正面的大背景下，今后优质新股的发行全面提速的可能性大。而券商中一项主要的收入来源就是证券发行的保荐业务，预计未来随着新股发行的加速，A股的券商公司也有望受益于该部分业务的放量。

而另一方面，伴随着全面注册制的到来，以及市场逐渐步入震荡上行期，两市的成交量也呈逐步放大的态势。相较于2022年10月市场交投低迷的时期，近一周两市总成交量已从6000亿元左右放大至1.2万亿元左右，实现翻倍，而交投的活跃，对于券商来说是最直接受益的。

此外，短期消息来看。4月7日晚间，中国结算宣布，在2022年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，拟正式启动股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作，本次实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。调低股票类业务结算备付金的比例，类似于银行业降低“存款准备金率”，释放了积极的政策信号。

针对证券行业的4月的投资策略，国海证券（000750）发布研报称，此前央行超预期降准意在呵护我国经济企稳恢复，预计后续在流动性方面还将保持宽松；业绩方面，预计23Q1券商板块业绩有望在低基数下实现高速增长。估值方面，券商指数当前PB仅为1.40倍，处于6.39%分位数的历史低位，这一估值水平并未反映板块后续基本面、政策的同步改善，建议积极配置券商板块。个股方面推荐财富管理赛道的领跑券商东方财富（300059），建议关注各项业务全面发展的龙头券商中信证券（600030）和业绩弹性更大的东方证券。

长期来看。在数字经济领域，除了互联网机构及运营商以外，券商龙头在金融数据与客户流量领域同样有着很大的优势。未来头部券商若挖掘到这些日常金融数据的变现渠道，有望开启新的增长曲线。此外，T+0预期的存在，也为未来券商的业绩提供了更多的想象空间。在估值处于历史低位、全面注册制到来等多重因素叠加的大背景下，整个券商板块，也存在着业绩与股价戴维斯双击的可能性。

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